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广发房地产逻辑顺畅继续推荐地产板块

发布时间:2021-01-07 14:14:47 阅读: 来源:离心泵厂家

当前地产板块行情符合我们前期预期

2014 年 3 月以来,地产板块走出了两轮相对亮眼的行情,第一轮是从3月份和 7月-10月,催化因素是政策的预期改变,第二轮是11月份至今,催化因素则是央行降息,基本面复苏。

政策预期改变催生地产板块相对收益

我们自2014年3月开始看多地产板块, 3月份以及7月-10 月地产板块获得了非常明显的绝对和相对收益。我们认为,这一轮的地产板块行情主要是由于政策转换带来的预期所驱动的。从行政政策看,年初“两会”未提地产调控,地方政府层面兑现预期,限购松绑和行业支持政策陆续出台。从信贷政策看, 3月份开始首套房按揭贷款利率回归基准, 5 月份央行喊话,央行 930新政给予给予居民合理加杠杆空间。

降息是地产板块绝对收益的催化剂

我们在降息当日发出的深度报告《陌上花开,可缓缓归矣》中明确指出,降息之后,地产板块将获得绝对收益。叠加此前央行 930 新政,信贷因素的支持促使成交出现较大幅度的修复。从历史的角度来看,地产板块行情可以持续2个季度以上。

地产板块上涨逻辑具备持续性,房价上涨风险较小

从目前的环境看,到明年一季度,政策环境将处于持续的友好期,未来不排除在营业税方面有利好行业的政策出台。信贷方面,降息之后公积金贷款利率的调整也陆续在各个城市展开。政策和信贷处于相对有利的环境,其背后逻辑一方面是经济存在失速风险,而房地产始终是经济的稳定器,另一方面则是目前的 CPI 同比继续下行,宏观层面更多担忧的是通缩而非通胀。从库存情况看,未来一个季度房价上涨风险不大,整体仍将以下跌为主。

关注销售弹性 财务改善,兼顾转型和区域机会

我们在降息当天发出的深度报告中,明确提出基于当前政策环境持续友好,信贷环境持续支持以及基本价跌量升,成交水平的恢复是可持续的,地产板块是可以继续获得相对较好的相对/绝对收益的。往后看一个季度,继续建议积极关注地产板块的投资机会。在品种配臵上,精选销售弹性大、且杠杆率高的上市房企,继续推荐招商地产(000024)、保利地产(600048)、中南建设(000961)、阳光城(000671)、泰禾集团(000732)、首开股份(600376)。

风险提示

销售恢复不及市场预期。

(责任编辑:HN666)

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